Yataş, 2024 yılı ikinci çeyreğinde beklentilerin altında bir performans sergileyerek, yatırımcılarını hayal kırıklığına uğrattı. Halk Yatırım’ın değerlendirmesine göre, Yataş’ın kârlılık, borçluluk ve satış performansı, öngörülen seviyelerin altında kaldı. İşte Yataş’ın 2Ç24 bilançosu üzerine detaylı bir analiz:
1. Yataş’ın 2Ç24 Net Kârı ve Finansal Performansı
Yataş, 2024 yılı ikinci çeyreğinde 13,5 milyon TL net kâr açıkladı. Bu rakam, yıllık bazda %15’lik bir azalışa işaret ediyor ve Halk Yatırım’ın beklentisi olan 54,1 milyon TL seviyesinin oldukça altında kaldı. Şirketin 2Ç23’te açıkladığı 207,1 milyon TL net kâr ise enflasyon muhasebesi sonrası 15,9 milyon TL olarak revize edildi. Yani şirketin kârlılık açısından bir önceki yıla kıyasla büyük bir düşüş yaşadığı görülüyor.
Yataş’ın operasyonel kârlılığı da beklentilerin gerisinde kaldı. FAVÖK marjı, yıllık bazda 3,5 puan düşüş göstererek %8 seviyesine geriledi. Faaliyet giderlerinin satışlara oranındaki artış, şirketin operasyonel performansını olumsuz yönde etkiledi. Yataş’ın 2Ç24’te kaydettiği 291,2 milyon TL FAVÖK, beklentilerin (%44,6 azalışla) oldukça altında gerçekleşti.
2. Satış Gelirlerindeki Düşüş ve Borç Durumu
Yataş’ın konsolide satış gelirleri, 2Ç24’te yıllık bazda %20,4 düşüşle 3.621 milyon TL olarak gerçekleşti. Bu rakam, Halk Yatırım’ın beklentisi olan 3.814 milyon TL seviyesinin de altında kaldı. Şirketin 2Ç23 satış geliri enflasyon muhasebesi sonrası 4.547 milyon TL olarak revize edilmişti. Satış performansında bu düşüş, Yataş’ın sektördeki zorlukları ve talepteki azalmayı yansıtıyor.
Şirketin borçluluk seviyesi de çeyrek bazda artış gösterdi. 2Ç24 sonu itibarıyla Yataş’ın net borcu 4,1 milyar TL seviyesine yükseldi. Bu durum, şirketin finansal yapısındaki zayıflamayı ve borç yükünün arttığını gösteriyor. Net Borç/FAVÖK oranı ise 2,76x seviyesinden 3,87x seviyesine yükseldi.
3. Yataş Mağaza Ağı ve Genişleme Stratejisi
Yataş, mağaza ağını genişletmeye devam ediyor. 2024 yılı ikinci çeyrek sonu itibarıyla Türkiye genelinde toplam 788 mağazaya ulaşıldı. Yataş’ın kendine ait perakende mağaza sayısı 101 iken, bayi sayısı da 687 seviyesine yükseldi. Ayrıca, yurt dışı mağaza sayısı 212’ye ulaştı.
4. Sonuç ve Yatırım Tavsiyesi
Halk Yatırım, Yataş’ın beklentilerin altında kalan ikinci çeyrek sonuçlarını negatif olarak değerlendiriyor. Şirketin kârlılık performansı, borç artışı ve operasyonel kârlılıkta yaşanan düşüş, hisse performansını olumsuz etkileyebilir. Bu bağlamda, Yataş için daha önce belirlenen 50,20 TL hedef fiyat, 40,35 TL seviyesine indirildi. Buna rağmen Halk Yatırım, Yataş için ‘AL’ tavsiyesini sürdürüyor.
